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華誼兄弟中止36億元定增 三馬同槽或將破局

時間：2017-03-21 19:40:40 來源：品牌百科 閱讀量： 作者：豪禾品牌咨詢

　　原標題：華誼兄弟中止36億定增：“三馬”同槽待破局

　　華誼與阿里合作側重電商、O2O、在線票務、娛樂寶，將共建娛樂化運營平臺;與騰訊側重游戲、IP互通與開發，將共建互聯娛樂網生態圈。

　　2014年11月26日，華誼兄弟發布定增公告稱，阿里、騰訊和平安“三馬”將再次齊聚，共同投資華誼兄弟。

　　根據這份定增方案，華誼兄弟向杭州阿里創業投資有限公司(下稱“阿里”)、平安資產管理有限責任公司(下稱“平安”)、深圳市騰訊計算機系統有限公司(下稱“騰訊”)定向增發1.45億股A股股票。其中，阿里出資15.33億元認購6000多萬股;平安出資6.8億元認購2000多萬股;騰訊出資12.8億元認購5000多萬股。

　　定增完成后，阿里、騰訊持股比例均為8.08%，僅次于王中軍并列為第二大股東，此外，平安占股2%。據記者了解，阿里和騰訊是早就達成合作意向，而平安是之后才加入進來。

　　在這個方案中，與華誼兄弟合作過多項定增項目的保薦機構中信建投也有作為認購方出現，成為除“三馬”之外第4個認購方。

　　根據定增方案的披露，募得的36億元將大部分用于影視劇的制作與投資上。“三馬”護航成就華誼這艘影視航母。

　　然而，目前該預案為中止狀態，能否進一步坐實內地一哥地位還要看證監會的下一步舉措。

　　業內默許保薦認購同一方

　　在華誼兄弟11月公布的定增預案中，中信建投出資1.06億元，認購了429.3萬股華誼兄弟股份。

　　而在證監會最近列明的再融資項目進程中，華誼兄弟此次定增的保薦機構同樣為中信建投。

　　記者就此事咨詢多名證券行業分析師，他們均告訴記者，這是業內普遍的做法。“事實上，現在很多的定增承銷商都會購買一定比例的股權，只要不超過舉牌紅線，就沒有問題。”其中一華東區域證券行業分析師說道。

　　據悉，一般股東的舉牌紅線比例為5%，而券商直投的持股比例也不能超過7%的“紅線”。

　　這次華誼兄弟共增發1.45億股，4個認購方共出資36億元。其中，中信建投出資金額與認購股份比例皆將近3%，尚不及舉牌紅線。

　　在業內，承銷商是否購買所承銷公司定增股份也被認為是對于發行定增公司的一種預期考核。因此，一些公司會與承銷商達成協議，承銷商一般是被動包銷一部分股權。“如果項目比較好，只要不虧錢，保薦機構為了拿到項目或多或少都會參與認購一部分股權，因為公司不可能平白無故將項目給出去。”上述證券行業分析師說道。

　　當然，也有承銷商看好公司發展而主動購買的情況。這種主動購買是對行情的看好，這也會反映在隨后交易的股價上。由于公司定增價格一定，一般只在一定范圍內波動，因此承銷商行為對于股價造成的波動不如IPO大。

　　事實上，中信建投與華誼兄弟的合作由來已久。從申請IPO開始，中信建投一直擔任華誼兄弟的保薦機構并全力負責華誼兄弟的并購項目。雖然在去年，中信建投涉嫌大面積泄露并購資料給基金公司，華誼兄弟卻并未因此易帥。

　　通過中信建投的設計與安排，華誼兄弟完成了多單收購案。其中，2013年收購銀漢科技51%股權的項目因時間短、動作快獲得不少好評。而中信建投也在與華誼兄弟合作中拓展其文化產業業務。目前，其TMT小組在國內證券公司中規模最大。

　　因此，這次中信建投認購股權不排除為維持合作關系而主動參與可能性。

　　對于這種認購行為會否影響保薦調查的獨立性，有分析師認為這種做法反而更有利于提高調查獨立性。因為承銷商通過認購了部分股權與公司形成利益綁定，從自身利益出發，為了不遭受虧損，對于公司情況以及未來行情預估保薦機構會進行全面的了解。

　　在此之前，騰訊曾于2011年收購華誼兄弟4.6%的股權，本次發行完成后，華誼兄弟將因騰訊股權超過舉牌紅線而涉嫌關聯交易，在股份發行預案中也有提示該項風險。

　　至于中止交易是否與此有關，上述華東區域分析師并不認同，“這并不代表合作失敗，只是在走程序。因為華誼之前提交的定增方案并沒有具體收購方，現在重新提交收購方為‘三馬’的方案，而證監會中止交易很可能是在等待公司補全相關資料。”

　　記者就此事聯系華誼兄弟，華誼方面表示，“中信建投和其他三家機構一樣參與認購，認購資金和承銷費用無關。”對于方案中止情況，其發言人說道：“正在走正常的程序流程。”

　　投資回歸本行

　　從廣告轉型影視之后，華誼兄弟投入大部分資金進行投資。根據Wind數據顯示，自2010年開始，公司并購案件多達16宗，除了傳統的影視制作公司之外，其還涉獵其他領域。

　　高頻率的收購為華誼兄弟帶來利潤、分擔投資電影所帶來巨大風險的同時，也將華誼兄弟捧上了“市值第一股”的位置。

　　王中軍的投資邏輯是圍繞電影行業上下游產業鏈展開想象，這樣就可分擔僅僅依靠影視制作的單一盈利模式下帶來的壓力。在這其中，他最青睞的可說是游戲行業。自2010年以來，華誼兄弟就收購了掌趣科技與銀漢科技兩家游戲公司。

　　電影、電視、藝人經紀和游戲，一直是華誼兄弟的“四駕馬車”。從今年的收購案看來，華誼兄弟也有意回歸到影視制作上來，其先后收購多家影視制作公司，并通過收購賣座網布局互聯網票務行業。

　　這次與“三馬”合作無疑更增強了華誼兄弟的實力，除了提供資金支持，還保證華誼資源方面的豐富度。

　　與定增預案同時推進的，是與阿里、騰訊的戰略合作。據記者了解，華誼兄弟與阿里合作側重電商、O2O、在線票務、娛樂寶等方面，雙方將共建娛樂化運營平臺。而與騰訊合作側重游戲業務、IP互通與開發方面，將共建互聯娛樂網生態圈。然而，合作是否能落實還要等到定增通過審核才能知曉。

　　根據王氏兄弟的設想，下一步華誼要做的就是打通產業鏈的布局。首先需要攻下的就是其主業。根據預案，這次定增募得的資金除了少部分用于償還債務，大部分將用在影視劇制作當中：包括投資31部電影和400集電視劇。其中，超大型影片12部、大制作影片12部、中小制作影片7部、電視劇10部。

　　從之前種種投資跡象表明，華誼兄弟下一步版圖將會延伸至海外。華誼方面也表示：“國際化戰略是華誼兄弟的既定發展戰略，一直沒有停止過。”

　　首當其沖就是購下好萊塢電影制作團隊Studio 8。華誼兄弟今年3月份初步認購計劃失利，復星購得Studio 8部分股權并在6月23日簽署轉讓協議，一天之后，華誼重啟收購計劃。根據Wind數據顯示，華誼收購Studio 8部分股權事宜仍在進行中。華誼方面否認被復星“截胡”之說并表示正在就該事項與Studio 8接觸洽談中。

　　即便該收購案最后不能通過，手握重金的華誼兄弟還是可以通過其他渠道打開海外市場。

　　王中軍的理想，是讓華誼兄弟把出版、電影、動漫、游戲四大領域打通。獲得一本小說的改編開發權，拍成影視劇，進而衍生出動漫和游戲。一旦定增落實，無疑離其理想又近了一步，然而，“三馬”的加入是否真能將華誼引到影視一哥地位，還需市場與時間檢驗。

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